四叔的預言（2）

四叔又走出來談股啦，但今次走出來可以說是打倒去年的他。我聼了他一番的講話后，我第一個反應就是；啊原來你是冒牌？那你為何不早說！若是你在美國，SEC有可能會開FILE查你或者有一批小股民聯名告你。
但其實細味他的說話，他好像是想同大家講，2008個市都會ok（若果你選中好股）但升幅就不會像過去幾年啦。嚴格的講，他只是修訂他去年的恆指高位的預測。其實用林老師所教的方法，若恆指在3月公司業績公佈后仍在23600點水平，那時的恆指p/e很有機會是14.8倍左右，即每股恆指有大約1600點盈利。現在四叔說30000點，即是他仍預期今年仍會有20%-25%增長（2008年底恆指p/e是18.5倍）。若果美國那邊真的是這樣差，那麽這預測20%-25%就是非常好的投資環境！

我對林森池原則的理解

我是一個投資初哥，可以說是林老師他教曉我不少有關投資的態度和方法。在這幾集的投資基本法的節目中，林老師用了不少時間講解他對中人壽和平安的看法。林老師的一些看法，或多或少都對公衆產生了影響，最簡單但又可以說最不負責任的說法是，林老師認爲平安不比中人壽好！對此等說法，好些朋友是不同意的。以我的林老師的粗淺的認識，他是基於下列原則進行投資決定：
第一：該投資每年要有接近10%囘報率
第二：該投資一定要穩健，不能影響日常生活
第三：在滿足第一和第二原則的前提下，該投資是否最好的選擇
顯而易見，林老師的原則是基於他不希望他殺鷄（他的退休金）取卵。所以，每個人在計定他的投資計劃前，都應該很負責任的自問，您的投資目標是什麽？目標訂立后，就應該找出相應的原則。不然的話，在這個狼市下，很容易成爲一頭被獵殺的羊！

成長？

昨天同一位很久沒有見面的中學同學去打高爾夫球。由於很久沒有見面，在途中少不了交換一下過去的生活狀況（例如有沒有轉工等等）。閑談中，同學給我的印象是他好像沒有太大的成長，或者是我仍然是投放出他過去認識的“我”？囘望過去的四十年，我覺得我的性格慢慢由很小器；容易情緒暴躁變得有點容忍和内斂。大約已十年為一個段落。在我來説，尊重自己和尊重別人是等同的；自己的想法和別人的想法可以是經常南轅北轍；也沒有絕對的對和錯；人是會變的。
本來這篇文章是想說說我對這舊同學，但行文至此；忽然覺得我應該想的問題是我是否真的有成長？我的外在行爲有是否反應我的内心的成長呢？

普通話演講

轉眼間參加中文大學的普通話証書班已兩年。幸運的；我班的老師一向都很用心的教導我們；最近她要求我們預備一個3分鐘的演講，題目自定。
今天晚上輪到我演講。雖然在家中已練了不少次，但當站在同學面前仍然很緊張，結果就是一輪機關槍式的把整篇文章；用一個tone講完。在檢討中，同學都指出速度太快他們跟不上，有些什至放棄聼我的演講:(
雖然聼到的評價跟心中的期望有一段距離，但我就很高興同學沒有隱瞞的把我的缺點告訴我。我希望在統考前我能把這個缺點加以改善。現把我的演講内文刊出：

郝老師，同學們大家好。
最近我看了一本叫“親愛的安德烈”的書，所以今天我想向大家講我的讀後感。
這本書是一本把作者龍應台和她兒子安德烈的；來往書信結集而成的書。書中的每一封信都記載了作者或者她兒子對一個生活題目的看法和感受。書中的每一段交流都會引發我對童年的囘億；或者重新思考一些我有意無意地逃避的問題。
例如兒子即將離開他兒時生活的德國小鎮到香港大學升學，他給作者的信透露了他的離愁和不安。而作者的囘信就是体貼的安慰和鼓勵。這令我想起我十一嵗時離開澳門到香港升學，當時的我也是充滿同一樣的離愁。但就是不知道如何舒發；只好在心中發悶兒。
又例如在書中的序言，就描述了當兒子十多嵗以後，作者和她兒子的談話，慢慢的縂是離不開你好嗎？好阿！學校如何？沒問題！等樣板式的對話。作者漸漸的發現她的兒子已經是一個成人，若她不好好處理這個状况，她只會越來越不了解他的兒子！於是她便和兒子约定一起撰寫一個報章專欄，而專欄的内容就是他們来往的書信。
我對她的做法有著非常深刻的感受。因爲每一個晚上，我那住在澳門的父親縂會找我的女兒聊天兒，為的只是聼聼二嵗孫女兒的聲音。每次他和孫女兒談話后，我和他都很少能多說幾句話就各自掛綫。就算孫女兒閙脾氣不願接電話，我和他也只是非常克板的問一句答一句，例如吃飯沒有？吃了！澳門那邊的天氣冷嗎？冷，那多穿點衣服啊！不要那麽擔心。每次也是這樣，說不到十句話就掛綫！這當遇到這情況，一個問題為什麽會這樣？都會閃現在我的腦中，但我就是每次也沒有認真處理這個問題。
所以當我看到作者積極的；勇敢的去認識他的兒子，我不禁覺得自己懦弱。當我讀到作者和兒子的坦誠交流，令我對父母和兒女的相處有新的体會，也令我對作者和她兒子的闗係更加羡慕不已。但是每當我想到；要我像作者那樣寫信給我的父親，我又覺得有一點點的難爲情！但這樣的問題，說不定在將來也會出現在我和我的兒女之間！所以我必需面對它和找出應對的辦法。

最高指示

昨晚我的太太對我說，匯丰113元很平宜，明天買一手吧！當時我想我們的家庭組合已有匯丰啦，還買？於是今天早上再問她，真的要買匯丰？她的囘覆很簡單；“是！”
十點后上聯交所網站一看，恆指一開市已大跌，匯丰當時最低見107元。我第一個反應是真的要買匯丰？然後我又去看中人壽的价位，更過分！跌破30元；只是29元多。這時候我想，買一手中人壽，平均价只會降一元左右，但買一手匯丰；平均价就會降3-4元左右。但我比較喜歡中人壽啊；真的要買匯丰？
最後我都是買了匯丰。原因是太太在過去很少參與家庭組合的買股決定，難得她主動提出買貨指示，就買啦！

世事弄人

經歷今天的大跌市，我對買股票切莫估底尋頂這句話有很大的体會。可能過去2年所持有的股票都很少見紅，對股票這東西的自信慢慢過度澎漲，所以這幾天的心情特別奇怪。
說真的，中人壽和匯丰見紅對我的生活基本上是沒有影響，我仍然會收到股息，日常的工作仍舊排山倒海的湧過來，兒女仍會一天一天的長大。看來我應該調整自己的心態！

失敗的買賣執行

我是在上年第3季候開始再買中人壽，但當她過了40元后便沒有再買進。於是手頭便慢慢的累積一筆錢（大約3發子彈）。想不到她最近的股價囘落，當她第一次跌過38元時，我猶豫不決沒有買。結果第二天她見39元多，結果心急打了第一發字彈。好了，過了幾天她再跌，我又在37元多打第二發子彈。那時候想最後的一發子彈一定要等再低价買。到了大跌那天，我完全沒有出擊；為的是想會否再跌多一點，就是這跌多一點的想法，我錯過了那32或33元多的兩天機會，到了她升過34元，心裏就想若美股跌的話我仍應該有機會再買的。結果是美股跌港股卻表現得頗爲堅韌，最後我在接近36元打完最後一發。雖然說這是長綫投資，但現在中人壽在組合中見紅，縂是有點不開心！

點解覺得匯丰可靠

被大口仔問我點解覺得匯丰可靠？
我想首先我覺得她仍保持她的傳統（我已在我第一篇網誌寫過）。以我對她的年報的有限理解，她手上應該有很多現金和她的現金流也看來很健康。而最令我印象深刻的是在CREDIT CRUNCH之前，匯丰已開始在市場收集存款（匯丰在7月左右推出高息的存款產品）。我是在2005年才開始接觸股票，原因是匯丰所提供的交易平台和那小小的SECURITY DEVICE。
若買股票的重要因素是管理層好和有遠見，穩健的財務，其產品能成爲社會結構和其市場有增長前景。我想匯丰已符合頭3項要求。加上匯丰提供以股當息，可以完全發揮利叠利的威力。所以匯丰跌那麽多，我也沒有想過賣匯丰！

一點看法

匯丰現價只是book value（不包括goodwill）的2.4倍，管理層在2007年初預見次按危機下仍承諾0.17美元的2007年季度派息，在在顯示管理層對次按的処理有一定的把握。若今年能維持0.17美元的季度派息，表現已比同業優勝，加上減息周期已很有可能重新開始，匯丰現价的派息率很有可能高達5.7釐，不能不說吸引！

中移動2007年幾可肯定每股盈利能達到4.2元人民幣，以1元人民幣換1.06港元計，2007每股盈利能可達4.45港幣。保守估計2008年仍能維持25%-28%增長率，PEG換算后每股在2008年年底應在111-124.6港幣。這裏未包括人民幣在2008的升值。假設2008年人民幣再升值6%，那麽她的价值應在118-132港幣。以今天最低見117.5港幣計算，看來又是另一值得吸納的對象，因爲派息因素未計算在内。

中人壽是我暫時仍未很了解的公司。但若林老師對她的内涵价值估（接近10元港幣每股）計是正確的話，若仍用4倍内涵价值算，現價的折讓已達17%。這仍未計算2008年的增長！

谋定而后动！

今天竟會有1300点跌幅，想也没有想过！果然大市難估。今天结果没有做任何买卖，虽然话仍有家庭储备可以动用入市，但始终有大有细都是谨慎一点好。

跌到你o吾信！

昨天是否因为citi大幅拨备而引致杜指大跌；我就不了解。但今天恒指大跌就令我概叹太早入市，否则今天一定买941，5和2628。我是否应该不理价卖945套现换马，林老师说第4脚沽货是低B，我不想做低B呀！

是時候出擊？

我可以說是林森池的信徒。所以在上星期已在第三隻腳時開始落盆買2628，但為了幾毛錢的差价（我想37.5買）；錯過了37.7的低价！好了，第二天就衝動的在39.9接貨:(
今日見過市跌，於是在37.5用了最後一發本錢。現在的心情很矛盾！我的目的是建立2628的倉，某程度是達到目的；所以應該有點滿足感。但看到可以更低价入；心裏就縂是滿不是味兒。是否變態？
無論如何，我都認爲這個跌市是好機會，所以我會等機會賣掉手上的945，實行換馬到2628。

2008如何投資

說真的，整個2007年我都維持大約10%現金，無論恆指大升和大跌，我大部分時間都是持有股票。除了9月初想1手宏利換1手中人壽外，我對整個香港股市都頗有信心。踏入2008年，我預計恆指的p/e將會囘落到16-17倍左右。但由於仍未看清形勢，我仍需時間思考今年部署，例如是否將手上所有宏利換到中人壽，買掉手上的匯丰等等。